Fuentes
La línea detrás de cada cifra real de la herramienta sobre SPV, y qué es ilustrativo y por qué.
Cada cifra real de esta pieza se remite a una línea de aquí, con el editor, la fecha de publicación cuando existe, y la fecha en que la consulté. Todas las fechas de consulta son 2026-09-13 salvo indicación contraria. El ejemplo resuelto y las tres filas de vehículos marcadas como ilustrativas en la pieza son aritmética sobre insumos inventados para esta pieza (expuestos abajo, en "Qué es ilustrativo, y por qué"), siguiendo la estructura genérica del SPV con compromiso preliminar que describen las páginas públicas de las plataformas; están etiquetadas como ilustrativas en el texto y no necesitan fuente externa. No se usó, citó ni parafraseó ningún documento de oferta confidencial; cada condición de plataforma que aparece abajo proviene de un Form CRS presentado al regulador o de la página publicada por la propia plataforma.
Orígenes independientes: doce filas, once orígenes con cifra (S2 se cita por el contenido del formulario, no por un número) — cada fila de abajo es un editor distinto reportando su propia cifra, y ninguna es eco de otra. S8 no se pudo recuperar del editor y se verificó desde su copia archivada el 2026-09-14.
La tabla de citas se reproduce en el idioma de los documentos que cita. Los nombres de los editores, los títulos, las frases citadas y las etiquetas de cada cifra — precio de lista, costo marginal, costo interno, objetivo — son el registro de procedencia, y traducirlos crearía una segunda versión de cada cifra, libre de divergir de la primera. Las columnas están en español; las filas, no.
Conservadas para esta pieza
| # | Fuente | Editor | Fecha de pub. | Respalda | Archivada |
|---|---|---|---|---|---|
| S1 | 15 U.S.C. § 80a-3 — Definition of investment company, subsection (c) | Legal Information Institute, Cornell (statute text) | current codification | Statutory figure. § 3(c)(1): exemption for an issuer whose securities are beneficially owned by not more than one hundred persons (250 for a qualifying venture capital fund); § 3(c)(7): issuer owned exclusively by qualified purchasers and not making a public offering. The mechanism behind stacked vehicles | 2026-08-28 |
| S2 | Form D — Notice of Exempt Offering of Securities | U.S. Securities and Exchange Commission (SEC1972, 5/17; OMB 3235-0076, expires 2027-07-31) | 2017-05 (form version) | Primary form. Item 6 lists the 3(c)(1) and 3(c)(7) exemptions claimed; Item 11 minimum investment; Item 12 sales compensation and recipient CRD; Item 13 total offering amount and amount sold; Item 15 sales commissions and finders' fees; Item 16 use of proceeds paid to officers, directors or promoters. Cited for what a Form D discloses about a wrapper, not for any figure | 2025-12-23 |
| S3 | Know the Risks of Pre-IPO Funds and Potential Fraud | FINRA, Investor Insights | 2026-08-18 | Regulator guidance. Pre-IPO offers increasingly are interests in a fund formed to acquire shares or future interests in shares; costs of acquiring interests may require material growth to achieve a gain; many companies require approval of any transfer, without which the transaction may be void; the fund may hold the stock indirectly, leaving the investor several layers removed | 2026-09-14 |
| S4 | SEC Charges Boiler Room Operator and Three Entities with Defrauding Retail Investors in $74 Million Pre-IPO Investment Scam (Release 2026-75) | U.S. Securities and Exchange Commission | 2026-08-14 | Government figure (allegations in a filed complaint). More than $74 million raised from more than 800 mostly retail investors for eleven private funds, Dec 2020–Jun 2025; investors told they would pay no upfront fees or at most 12.5%; prices paid were on average approximately 46% higher than the prices the sponsor paid. Company names not stated in the release | 2026-09-14 |
| S5 | Hiive Markets Limited — Form CRS, Customer Relationship Summary | Hiive Markets Limited, via FINRA BrokerCheck (CRD 316580) | 2026-06-01 | Platform list price, filed. Commission charged to sellers, highest rate 5.75%, decreasing for transactions over $500,000; for transactions involving Private Funds a brokerage fee is charged to buyers, highest rate 4.85%, decreasing over $250,000; standard minimum $25,000; Private Funds may carry embedded management fees, administrative fees or carried interest paid to the fund or its sponsor, not to Hiive. Summary of material changes: highest commission rates revised | — |
| S6 | Forge Securities LLC — Form CRS, Customer Relationship Summary | Forge Securities LLC (wholly owned by The Charles Schwab Corporation), via FINRA BrokerCheck (CRD 134596) | 2026-04-20 | Platform list price, filed. Commission typically 2–4%, more or less in certain circumstances; typical minimum transaction $100,000, with a possibly higher commission below it; transactions through a private fund, including affiliate-managed funds, may bear a setup fee, management fees and performance fees payable to the fund or its sponsor; Forge may act as placement agent and receive a placement fee. The company's own fees page (forgeglobal.com/insights/forge-fees-explained/) returned HTTP 403 to retrieval; the filed CRS is used instead | 2026-09-14 |
| S7 | How do I invest on EquityZen? | EquityZen Help Center | updated 2026-02-19 | Platform list price, published. Sales fee 2.5% on investments up to $1 million, 2% above; on direct share acquisitions 2.5% up to $10 million, 2% above; typically no carried interest and no recurring management fee on non-actively managed funds; standard minimum $10,000, select opportunities $5,000; fee terms identical for all investors in a given fund | 2026-09-14 |
| S8 | Inside The Murky Market Selling Pre-IPO SpaceX And OpenAI Shares | Forbes (Phoebe Liu) | 2026-05-26 | Trade press. Reported range of upfront SPV access fees from under 5% to as much as 18%, on top of management fee and carry where charged. The publisher's page returned HTTP 403 on two retrieval attempts on 2026-09-13; verified from the archived copy, 2026-09-14 — the archived text says access fees range from less than 5% to as much as 18%. The [UNVERIFIED] mark was removed from both editions | 2026-08-27 |
| S9 | Generation Space Index — Quarterly Review of Global Private Investment, Q2 2026 | Generation Space / Seraphim Space (analyst estimate, stated methodology: trailing-twelve-month tracking of venture deals in the space sector, indexed to Q1 2018) | 2026-07 | Analyst estimate. $7.5bn invested in Q2 2026 ($8.0bn in Q1 2026); $23bn in the trailing twelve months to Q2 2026 ($9.7bn in the prior TTM); 141 deals in Q2, 620 in the TTM; average deal $72.5m, median $15m; Series D+ $7.2bn, 47% of total; seed 47% of rounds by count; SpaceX IPO priced 555.6m shares at $135, gross proceeds ~$75bn, ~$85.7bn after the overallotment | 2026-09-04 |
| S10 | Fusion Industry Attracts Record Annual Funding of $4.48bn, Raising Total to $14.24bn | Fusion Industry Association | 2026-07-13 | Company self-reports, aggregated by a trade association. 56 fusion companies raised $4.48bn in the twelve months to July 2026; $14.24bn reported cumulatively since the survey began in 2021; 56 companies surveyed, up from 23 in 2021; responses voluntary; no private/public split given | — |
| S11 | As SpaceX goes public, a $100 billion shadow market faces a reckoning | Fortune (Allie Garfinkle, Term Sheet) | 2026-06-11 | Reported estimate, origin of the estimate not named in the article. Secondary/SPV market for private shares in 2025 estimated at between $62.5 billion and $120.9 billion. No fee figures in the piece | 2026-09-14 |
| S12 | Space IQ — Space Investment Quarterly | Space Capital (analyst estimate; manually curated across Infrastructure, Distribution and Applications) | landing page, Q2 2026 report | Analyst estimate. $488 billion invested across the space economy since 2009. The quarterly figures sit inside a gated PDF and were not retrieved; only the cumulative landing-page figure is used, and only in this table as context — it does not appear in the piece text | 2026-09-14 |
Doce filas, once orígenes con cifra (S2 se cita por el contenido del formulario, no por un número); S8 está verificada desde su copia archivada. De los once, diez llevan una cifra que aparece en la pieza: S1, S3, S4, S5, S6, S7, S8, S9, S10, S11. La fila del Form 10-K de Rocket Lab que sostenía el antiguo recuadro de definiciones se eliminó el 2026-09-17, cuando el recuadro se reescribió para sostenerse por sí solo.
Huecos de archivo
scripts/archive_sources.py corrió el 2026-09-13: 12 intentos, 10 archivadas, 2 rechazadas. El punto de acceso de guardado de Wayback devolvió HTTP 500 para S5 (el PDF del Form CRS de Hiive en FINRA BrokerCheck) y S10 (el comunicado de la Fusion Industry Association). Ambas siguen como huecos en la columna Archivada, a reintentar en la siguiente corrida; ninguna cifra queda afectada, porque ambas páginas se leyeron directamente durante la corrida.
Un solo criterio, aplicado
- El "under 5% to 18%" de Forbes (S8). Se conserva en la tabla de comisiones porque el seguimiento lo marcó y un lector lo habrá visto citado. La página del editor no se pudo recuperar durante la corrida; el rango se verificó desde la copia de Wayback con fecha 2026-08-27, el 2026-09-14, y se retiró la marca
[UNVERIFIED]. Ningún documento primario establece el rango; es prensa especializada. - El umbral en dólares del comprador calificado. La página de la definición legal (15 U.S.C. § 80a-2) se devolvió truncada antes del inciso (a)(51), así que la pieza dice "una prueba patrimonial más alta" y no imprime cifra alguna en dólares.
- Las cifras trimestrales de Space Capital del segundo trimestre de 2026. No obtenidas (PDF con registro previo); en su lugar se usa el índice de Seraphim (S9) para los dólares de riesgo hacia el espacio, etiquetado como estimación de analistas.
- El "típicamente 2–4%" de Forge. La propia página de comisiones de Forge estaba bloqueada; el Form CRS presentado al regulador lleva el mismo rango y es la fuente usada. Un sitio secundario de reseñas reporta una comisión del comprador de 2.5% posterior a la adquisición; no rastreada hasta un documento de Forge, y no impresa.
Qué es ilustrativo, y por qué
Los insumos del ejemplo resuelto se inventaron para esta pieza el 2026-09-14 y cada cifra derivada se calculó a mano a partir de ellos: suscripción $50,000; comisión de administración 2% anual por cuatro años, pagada por adelantado, $4,000; reserva para gastos 1%, $500; comisión de colocación 2%, $1,000; sobreprecio del vehículo intermedio 1.5%, $750; comisión de entrada total $6,250 (12.5%); monto neto invertido $43,750; carry de 10% sobre las ganancias por encima del neto invertido.
Método. La entrada efectiva es 50,000 / 43,750 = 1.143×. El inversionista queda a mano cuando V − c × (V − 43,750) = 50,000, donde V es el valor de las acciones y c la tasa de carry; el múltiplo de equilibrio es V / 43,750. Con c = 0.10, V = 45,625 / 0.9 = 50,694 y el múltiplo es 1.159, impreso 1.16×. Con c = 0.20, V = 41,250 / 0.8 = 51,563 y el múltiplo es 1.179, impreso 1.18×. Con las acciones compradas 10% por encima de la ronda, el subyacente debe subir un 10% adicional: 1.159 × 1.1 = 1.275, impreso 1.27×. Convexidad: a 0.8× las acciones valen $35,000, por debajo de la base del carry, así que no hay carry; 35,000 / 50,000 = 0.70×, una pérdida de 30% ante un movimiento de 20%, captura a la baja 1.50. A 3× las acciones valen $131,250; el carry es 10% de $87,500 = $8,750; neto $122,500, 2.45×, una ganancia de 145% ante un movimiento de 200%, captura al alza 0.725, impresa 0.73; razón 0.725 / 1.50 = 0.48. La unidad de fondo nuclear (comisión de distribución 4%, sin comisión de administración, sin carry): 1 / 0.96 = 1.04×; a 3× devuelve 2.88×, 94% de la ganancia del activo. No describen ningún vehículo real, y no se usó ninguna cifra ni parámetro de ningún otro marco o documento.